Трейдер Стивен Коэн: гений покера, хедж-фондов и психологии

Перед нами живая легенда – американский миллиардер Стивен Коэн прославился невероятной способностью делать серьезный профит в любых рыночных условиях, причем и самостоятельно, и в команде. Есть чему поучиться.

Стивен Коэн: биография любопытного студента

Есть мнение, что наш герой – типичный представитель американского среднего класса, сын мелкого предпринимателя и учительницы музыки – просто удачно выбрал экономический факультет университета в Пенсильвании: рядом со студенческим общежитием находилась брокерская контора. Коэн с юных лет считался отличным игроком в покер – именно там он научился строить стратегии и контролировать риски, причем с учетом психологии соперника. На выигранные деньги студент спекулировал акциями в ближайшем офисе Merrill Lynch, где его бесплатно научили азам трейдинга. Он даже $1000 на свой первый трейдерский депозит заработал игрой в Техасский Холдем.

В конце концов его заметили в брокерской конторе Gruntal, а история о том, как новичок Коэн в первый рабочий день заработал для компании $8000 (по некоторым источникам – $10000), вошла во все учебники по трейдингу. Через пару лет Стивен легко делал $50-100000 за торговый день (разумеется, для конторы), а к 1984 году у него в управлении был портфель в $75 млн. и группа трейдеров. Кстати, именно Коэн впервые включил в свою команду профессионального психолога. На протяжении 14 лет его профит многократно компенсировал убытки от сделок всех трейдеров Gruntal.

Хедж-фонды и дикая прибыль

Когда в 1992-том Коэн наконец-то открыл свой инвестиционный SAC Capital Partners, (от инициалов Steven A. Cohen), первоначальные $10 млн. были его личным капиталом и еще $10 млн. составил внешний капитал неясного происхождения. В то время практика финансовых хедж-фондов только развивалась, а рынок вступил в затяжной бычий тренд 90-х годов. Процент за свои услуги доверительного управления Коэн ставил высокий (50%), но за первый год фонд принес $17 чистой прибыли и инвесторы предпочли не жадничать.

Когда в августе 1998-го обанкротился хедж-монстр Long-Term Capital management, имевший у себя в правлении двух Нобелевских лауреатов по экономике, а глобальный рынок ушел в глобальный кризис, Коэн от сделок на понижение зафиксировал по итогам года невероятную прибыль – 49,2%. В следующем году активы SAC Capital достигли $1 млрд. а профит – 68,1%. Фонд набрал штат и построил новый офис на Уолл-стрит, а Коэн-инвестор расширил спектр деятельности.

В последующие годы трейдеры фонда получали выплаты на уровне $400 млн., инвесторы – не менее 45%, а в 2000 году – 73,4% годовых. Фонд все также забирал 50% заработанного профита и 3% аннуитета от суммы активов, хотя аналогичные фирмы в это время с трудом поднимали 20% от выручки и 2% аннуитета. Акулы вроде Сороса и Робертсона-младшего вообще выглядели аутсайдерами.

Увы, менялся и рынок, и методы, и в начале 2000-х фонд Коэна не выдержал конкуренции с новыми мелкими конторами, а снижать свой процент он упорно не хотел. SAC Capital Partners переквалифицировался на долгосрок, опционы и крупные пакеты акций.

Кстати, Коэн был в числе тех немногих рыночных игроков, которые предсказали и вовремя среагировали на ипотечный кризис 2008 года. Но он существенно ошибся в масштабах катастрофы, и несмотря на спешный выход из рисковых активов, Фонд снизил свою доходность на 19%.

Стивен Коэн: стратегия успеха

Первоначально он зарабатывал на классическом техническом скальпинге, и когда стал торговать по-крупному тоже предпочитал краткосрочные спекуляции. Даже на стабильном или слабоволатильном рынке Стив и его команда выполняли по 300 сделок за торговый день. Информацию Коэн получает из множества мониторов и общается с коллегами и подчиненными по видео, все сделки он контролирует самостоятельно, и в то же время все видят, что делает гуру. Обсуждение с менеджерами торговых планов на неделю проводятся онлайн вечером воскресенья.

Коэн самостоятельно разрабатывает автоматические скрипты для поиска недооцененных и переоцененных акции.

Некоторые коллеги Стивена считают генетической аномалией из-за его абсолютно спокойного отношения к риску. При формировании штата трейдеров он старается привлекать не просто удачливых спекулянтов, а опытных менеджеров в конкретной отрасли. Несколько десятков портфельных управляющих работают со своими командами аналитиков, общаются только с Коэном и постоянно конкурируют за эффективные торговые идеи.

Скандалы с инсайдом

То, что он пользуется инсайдом, Стив никогда не скрывал, но в итоге его бизнес от этой беспечности сильно пострадал.

После суперприбыли 2000 года SAC Capital Partners привлек внимание регуляторов, которые искали методику борьбы с небиржевыми методами, и Коэн оказался подходящей жертвой. Первый этап расследования закончился в 2006-том отменой всех обвинений, но инсайдерский скандал 2012-го уже стоил немалых денег.

В деле был замешан бывший менеджер SAC Мэтью Мартома (в результате был осужден) и ряд иных сотрудников фонда. Против Коэна SEC выдвинула гражданский иск с обвинениями в недостаточном контроле за трейдерами Мартома и Майклом Стейнбергом, который к тому же был доверенным лицом Стивена.

SAC Capital Advisors пришлось признать обвинение в расходах на инсайдерскую торговлю, заплатить штрафы на общую сумму $1,8 млрд. и закрыть сервис инвестиционного консалтинга. Мировое соглашение Коэна с SEC запрещало ему управление внешними инвестициями до 2018 года.

После постепенной раздачи внешних активов инвесторам, в 2014 году бизнес пришлось реорганизовать в открытый семейный фонд Point72 Asset Management. В 2016 году появился венчурный фонд Point72 Ventures для инвестиций на этапе IPO.

И что в результате?

Стивен имеет семерых детей от двух браков, считает себя простым парнем и циником, не стремится к публичности и терпеть не может прессу. Он любит и умеет инвестировать в антиквариат (личная коллекция оценивается в $1 млрд.), входит в группу миноритарных владельцев «Нью-Йорк Метс», имеет 5% акций бейсбольной команды, 7% – поисковика Baidu и примерно 6% акций Sotheby’s. Пишет книги и занимается благотворительностью.

Точной оценки состояния Стивена Коэна нет, аналитики сходятся на сумме в $9,5 млрд., так что во вторую Forbes он точно входит. На текущий момент запрет на доверительное управление с Коэна снят, ему всего 67, он полон сил и бизнес-идей, и все его проекты процветают.

Если вы пользовались методикой и торговыми идеями Стивена Коэна – оставьте отзывы и поделитесь результатами.

Об авторе:

Федор Сергеев

Профессиональный трейдер и аналитик финансовых рынков. Лауреат финансовой премии Олимп за изучении крипто индустрии.